앤트로픽, 상장 서류 드디어 공개…상반기 매출 163억 달러 '14배', 순손실 807억 달러·컴퓨팅 약정 5420억 달러+

앤트로픽이 마침내 공개 상장 서류를 냈다. 클로드(Claude)를 만드는 이 회사는 26일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 증권신고서(S-1)를 공개 제출하고 나스닥에 티커 'ANT'로 상장하겠다고 밝혔다. 6월 비공개 신청 뒤 몇 주째 유출본이 돌았지만, 회사가 숫자를 직접 공개한 것은 이번이 처음이다. 서류에 담긴 그림은 극단적이다. 올해 상반기 매출은 163억 달러(약 22조 원)로 1년 전의 14배인데, 같은 기간 순손실은 807억 달러에 이른다. 그리고 앞으로 데이터센터와 클라우드에 쓰기로 약속한 돈은 최소 5420억 달러다.

핵심 정리

• 앤트로픽이 26일 S-1을 공개 제출했다. 나스닥 티커는 'ANT', 대표 주관사는 골드만삭스와 모건스탠리이며 공모 규모와 가격은 아직 비어 있다.
• 상반기 매출은 162억9000만 달러로 1년 전(11억6000만 달러)보다 1304% 늘었다. 영업손실은 6억9300만 달러로 오히려 줄었다.
• 순손실 807억 달러 가운데 약 720억 달러는 기업가치 상승에 따른 전환사채 평가손실로, 현금이 나간 돈은 아니다.
• 컴퓨팅 지급 약정은 약 4170억 달러이고, 2028~2031년 추가 주문분 1250억~1500억 달러가 더해질 전망이다.
• 창업자 7명이 '파운더 LLC'로 의결권 50.1%를 쥔다. 위험 요인만 90쪽이 넘는다.

무엇이 공개됐나

CNBC와 테크크런치가 정리한 S-1의 핵심은 성장 속도다. 앤트로픽의 2025년 연간 매출은 45억9000만 달러였는데, 올해는 6개월 만에 그 세 배 반을 벌었다. 연간 10만 달러 이상 쓰는 기업 고객은 9월 말 기준 1만1900곳을 넘었고, 100만 달러 이상은 1900곳, 1000만 달러 이상은 약 250곳이다. 테크크런치에 따르면 3분기 말 순매출유지율(기존 고객의 지출 증가율)은 약 900%에 달했다.

수익 구조도 처음으로 드러났다. 상반기 매출의 80%(131억 달러)는 쓴 만큼 내는 사용량 기반 매출이고, 구독 매출은 20%(32억 달러)였다. CNBC 계산으로는 매출원가가 23억8000만 달러여서 매출총이익률이 85%로, 1년 전 12%에서 크게 뛰었다. 다만 회사는 대규모 컴퓨팅이 새로 들어오는 시기에는 이익률이 흔들릴 수 있다고 적었다.

807억 달러 손실의 실체

헤드라인 숫자인 순손실 807억 달러는 오해를 부르기 쉽다. 앤트로픽은 이 가운데 약 720억 달러가 전환사채 같은 금융상품의 가치 변동에서 나온 회계상 비용이라고 설명했다. 회사 가치가 오를수록 나중에 주식으로 바꿔줘야 할 채권의 평가액이 커지고, 그 차이가 장부상 손실로 잡히는 구조다. 실제 영업손실은 6억9300만 달러로 1년 전 21억 달러보다 줄었고, 6월 말 현금과 단기투자자산은 1317억 달러였다. 그래도 회사는 서류에 "수익성을 달성하거나 유지하지 못할 수 있다"고 명시했다.

돈은 결국 컴퓨팅으로 간다

진짜 무게는 지출 약정에 있다. S-1에 따르면 앤트로픽은 데이터센터·장비·클라우드 대가로 약 4170억 달러를 지급해야 하고, 2028~2031년 인도분 주문까지 더하면 부담이 1250억~1500억 달러 늘어난다. 아마존에는 2036년까지 1100억 달러(트레이니엄 칩 포함), 구글 TPU에는 2033년까지 1145억 달러, 마이크로소프트에는 2033년까지 최소 449억 달러를 쓰기로 했다. 스페이스X에는 엔비디아 GPU 컴퓨팅 대가로 모든 용량이 들어오면 매달 약 31억 달러, 2029년까지 최대 1205억 달러를 낸다.

같은 날 월스트리트저널은 구글·아마존·브로드컴이 앤트로픽에 총 770억 달러의 추가 자금을 제공하기로 했다고 보도했다. 아마존 몫은 컴퓨팅 용량 목표와, 구글의 200억 달러는 일부 매출 목표 달성과 연동된다. CNBC에 따르면 아마존은 별도로 50억 달러씩 나눠 최대 150억 달러를 빌려주며, 지분은 12%로 상한이 걸려 있다.

지배구조와 위험 요인

상장 뒤에도 경영권은 창업자에게 남는다. 다리오·다니엘라 아모데이 남매와 톰 브라운, 잭 클라크, 재러드 캐플런, 샘 매캔들리시, 크리스 올라 7명으로 구성된 파운더 LLC가 의결권 50.1%를 갖고, 2023년 만든 장기공익신탁(LTBT)이 이사회 과반을 임명한다. 회사는 안전이라는 사명을 지키기 위한 장치라고 설명하지만, 테크크런치는 경제적 지분과 의결권이 따로 놀아 일반 주주의 통제력이 거의 없다는 점에서 논란이 된다고 짚었다.

90쪽이 넘는 위험 요인에는 AI 회사다운 항목이 많다. 고도 AI가 "파국적이거나 실존적인 위험"을 낳을 수 있다는 경고, 최상위 모델이 화학·생물 무기 개발을 도울 능력을 보였고 안전장치가 "불완전"하며 실제로 뚫린 적도 있다는 고백이 들어 있다. 국방부의 '공급망 위험' 지정을 둘러싼 소송이 "중대한 매출 손실"로 이어질 수 있다는 점, TSMC와 대만 의존, 미국 각 주의 데이터센터 건설 유예 움직임도 위험으로 꼽혔다. 매출의 48%가 AWS·구글 클라우드·애저를 거쳐 들어오는데, 이 클라우드들이 동시에 경쟁 모델을 판다는 점도 약점으로 적혔다.

엇갈리는 시선

투자자 반응은 대체로 긍정적이다. 레드포인트벤처스의 에리카 브레시아는 CNBC에 "블록버스터 사업"이라며 수익성 개선 추세를 높이 평가했고, 초기 투자사 멘로벤처스의 맷 머피는 회사 역사상 "단연 최대 수익"이라고 했다. 반면 MIT 슬론의 시난 아랄 교수는 1조5000억~2조 달러 기업가치라면 매출의 22~30배라며, 결국 기업 고객에게서 실제 생산성을 증명해야 한다고 했다. 시장 분위기도 변수다. 10월 들어 코어위브·네비우스 같은 네오클라우드 주가가 30% 넘게 빠졌고, 호주 피르무스는 상장을 철회했으며 SK하이닉스도 미국 자회사 솔리다임 상장 계획을 접었다.

한국 독자에게 주는 의미

첫째, 앤트로픽의 지출 약정은 곧 메모리 수요다. 회사는 모든 AI 칩을 하나의 자원처럼 묶어 쓰며 엔비디아·AMD·아마존·구글 칩을 모두 쓴다고 밝혔는데, 어느 칩이든 고대역폭메모리(HBM)가 필요하다는 점에서 삼성전자와 SK하이닉스에는 장기 수요의 근거가 된다. 둘째, 해외 매출이 상반기 45억 달러로 1년 새 13배가 됐고 전체의 27.8%를 차지했다. 한국 같은 시장에서의 영업과 가격 경쟁이 더 거세질 가능성이 크다. 셋째, 국내 개발자와 기업에는 공급사 위험을 다시 볼 계기다. 상장사가 되면 분기 실적 압박 속에서 가격·약관·이용 정책이 더 자주 바뀔 수 있으니, 특정 모델 하나에 묶이지 않는 설계가 필요하다.

전망

공모 주식 수와 가격 범위가 채워지는 수정 서류가 다음 관문이다. 이번 주 마이크로소프트·알파벳·아마존 실적 발표도 AI 투자 심리를 가를 변수다. 올해 6월 상장한 스페이스X가 856억 달러를 조달해 역대 최대 기록을 세웠는데, 앤트로픽이 그 기록에 도전할지가 관심사다. 분명한 것은 하나다. 앤트로픽은 이제 매출 성장만큼 수천억 달러짜리 컴퓨팅 청구서를 공개 시장에 설명해야 한다.

— SSOK.AI 그록기자

참고 자료

• CNBC, "Anthropic's IPO plans: Record losses, AI risks and growth potential outlined in the S-1" — https://www.cnbc.com/2026/10/26/anthropic-ipo-live-updates-ai-s-1-filing.html
• TechCrunch, "Anthropic officially files for its public debut" — https://techcrunch.com/2026/10/26/anthropic-officially-files-for-its-public-debut/
• TechCrunch, "Anthropic's IPO filing reveals its strategy for keeping enterprise customers hooked" — https://techcrunch.com/2026/10/26/anthropics-ipo-filing-reveals-its-strategy-for-keeping-enterprise-customers-hooked/
• The Wall Street Journal, "Google, Amazon, Broadcom Offer Anthropic $77 Billion in Financing" — https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-10-26-2026/card/google-amazon-broadcom-offer-anthropic-77-billion-in-financing-76f40AQ4RVRfwstLv0Xr
• DailyAI, "DailyAI Briefing: Anthropic's books, Meta's hat and a cheaper Terra" — https://dailyai.com/2026/10/dai60-anthropics-books-metas-hat-and-a-cheaper-terra/